Commentaire mensuel – Équipe Greenchip

31 août 2024

Perspectives mensuelles des gestionnaires de portefeuille

Points à retenir

Les marchés américains et les sociétés technologiques géantes qui dominent de plus en plus les indices américains ont repris la tête, en grande partie stimulés par la confiance grandissante que la Réserve fédérale commence à abaisser les taux d’intérêt à sa réunion de septembre.

Jeter de l’huile sur le feu de marchés en surchauffe entraîne le risque d’alimenter une autre accélération des prix des produits de base et à la consommation.

Les trois producteurs d’énergie solaire chinois du portefeuille ont fait part de leurs bénéfices en août, les fabricants de panneaux Jinko et (particulièrement) Canadian Solar ayant affiché des marges beaucoup plus élevées que les autres leaders du marché.

Sommaire macroéconomique

Les légères préoccupations de juillet entourant les perspectives de croissance technologique et la stabilité du marché américain ont rapidement pris de l’ampleur au début d’août. Le yen japonais s’est apprécié de 10 %, alors que les actions mondiales ont subi des pertes presque équivalentes pendant la première semaine de négociation. Ce rajustement précoce a rapidement été maîtrisé (en termes de dollars américains). Par la suite, les marchés boursiers ont clôturé le mois en affichant des gains, s’approchant d’un autre sommet historique. Les marchés américains et les sociétés technologiques géantes qui dominent de plus en plus les indices américains ont repris la tête, en grande partie stimulés par la confiance grandissante que la Réserve fédérale commence à abaisser les taux d’intérêt à sa réunion de septembre. D’autres régions ont déjà abaissé leurs taux, y compris le Canada et l’Europe, alors que le Japon a indiqué sa volonté de procéder avec prudence dans la direction opposée aux fins de la stabilité du marché. Abaisser les taux d’intérêt dans un contexte de marchés boursiers se situant à des sommets historiques et des conditions financières, selon la plupart des mesures, très accommodantes, est sans précédent. Alors que la relative faiblesse de la négociation des produits de base de l’été s’est poursuivie, les données officielles sur l’inflation restent bien au-delà de la cible énoncée de 2 %. Jeter de l’huile sur le feu de marchés en surchauffe entraîne le risque d’alimenter une autre accélération des prix des produits de base et à la consommation.

Positionnement actuel et perspectives

Les indices environnementaux et le Fonds mondial toutes capitalisations de l’environnement Mackenzie Greenchip ont affiché des rendements semblables à ceux des indices généraux. Les placements japonais ont effacé la plupart de leurs pertes de juillet lorsque le marché s’est redressé, alors que les services aux collectivités sont restés robustes, particulièrement les sociétés européennes Enel, Veolia et le producteur et transporteur d’hydroélectricité brésilien Eletrobras, parallèlement à la société de distribution d’eau SABESP. SABESP a récemment conclu sa privatisation, la propriété de l’État étant passée de 51 % à moins de 20 %, et des capitaux privés disponibles au soutien des investissements dans des infrastructures de plus de 10 milliards $ US pendant le reste de la décennie aux fins de la prestation de services universels d’eau et d’assainissement dans la région la plus populeuse du Brésil. Les secteurs de l’énergie solaire et des semiconducteurs de gestion de l’électricité ont nui le plus au rendement. Les producteurs d’énergie solaire sont toujours aux prises avec la capacité qui demeure supérieure à une demande toujours très robuste, avec la faiblesse connexe des prix et des marges. Les trois producteurs d’énergie solaire chinois du portefeuille ont fait part de leurs bénéfices en août, et les fabricants de panneaux Jinko et (particulièrement) Canadian Solar ont affiché des marges beaucoup plus élevées que les autres leaders du marché. Pourtant, les valorisations sont demeurées en baisse en raison des prix des panneaux et de préoccupations plus générales quant au marché en Chine. Compte tenu des difficultés dans la plus grande partie de la chaîne de valeur, et d’une sensibilisation grandissante aux défis d’une surcapacité sectorielle, nous sommes d’avis que les conditions du marché devraient s’améliorer en 2025 et que cela devrait être favorable pour nos placements, qui sont les plus rentables et figurent parmi ceux dont la valorisation est la moins élevée.

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